Qu'est-ce qu'un Iron Butterfly Option Les options stratégiques offrent aux investisseurs des moyens de faire de l'argent qui ne peut être dupliqué avec des titres conventionnels tels que des actions ou des obligations. Et pas tous les types de négociation d'options sont des entreprises à risque élevé, il existe de nombreuses façons de limiter les pertes potentielles. L'un d'eux est en utilisant une stratégie de papillon de fer qui définit une limite définie en dollars sur les montants que l'investisseur peut soit gagner ou perdre. Ce n'est pas aussi complexe qu'il y paraît. Qu'est-ce qu'un papillon de fer? La stratégie de papillon de fer est un membre d'un groupe spécifique de stratégies d'options connues sous le nom d'envergures en voile parce que chaque stratégie porte le nom d'une créature volante comme un papillon ou un condor. La stratégie de papillon de fer est créée en combinant un écart d'appel d'ours avec un écart de taureau mis avec une date d'expiration identique qui converge à un prix d'exercice moyen. Un appel court et put sont vendus au prix d'exercice moyen, qui forme le corps du papillon, et un call et put sont achetés au-dessus et au-dessous du prix d'exercice moyen respectivement pour former les ailes. Cette stratégie diffère de la papillon papillon de base à deux égards, c'est un écart de crédit qui paie à l'investisseur une prime nette à ouvrir, alors que la position papillon de base est un type de propagation de débit. Et il faut quatre contrats au lieu de trois comme son cousin générique. ABC Company se négocie à 50 en août. Eric veut utiliser un papillon en fer pour profiter de ce stock. Il écrit à la fois un appel de septembre et de mettre et reçoit 4,00 de prime pour chaque contrat. Il achète également un appel du 60 septembre et le 40 septembre pour 0,75 chacun. Le résultat net est un crédit de 650 immédiatement après que le prix payé pour les positions longues est soustrait de la prime reçue pour les courtes (800-150). Prime reçue pour appel court et mise 4,00 x 2 x 100 actions 800 Primes payées pour appels longs et mis 0,75 x 2 x 100 actions 150 800 - 150 650 primes premières nettes crédit Comment la stratégie est utilisée Comme mentionné précédemment, les papillons de fer limitent à la fois le Possible gain et perte pour l'investisseur. Ils sont conçus pour permettre aux investisseurs de conserver au moins une partie de la prime nette qui est initialement payée, ce qui se produit lorsque le prix du titre sous-jacent ou de l'indice se termine entre le prix d'exercice supérieur et inférieur. Les investisseurs utiliseront donc cette stratégie lorsqu'ils estiment que l'instrument sous-jacent restera dans une fourchette de prix donnée jusqu'à la date d'expiration des options. Plus l'instrument sous-jacent se rapproche du prix d'exercice moyen, plus le bénéfice des investisseurs est élevé. Les investisseurs réaliseront une perte si le prix se termine soit au-dessus du prix d'exercice de l'appel supérieur, soit au-dessous du prix d'exercice du prix inférieur. Le point d'équilibre pour l'investisseur peut être déterminé en additionnant et en soustrayant la prime reçue du prix d'exercice moyen. Sur la base de l'exemple précédent, les points d'équilibre d'Erics sont calculés comme suit: Prix d'exercice moyen 50 Prime nette payée sur ouverture 650 Point de rupture supérieur 50 6,50 (x 100 actions 650) 56,50 Point mort inférieur 50 - 6,50 (x 100 actions 650) 43.50 Si le prix s'élève au-dessus ou au-dessous des points de rupture, alors Eric paiera plus pour racheter le court ou le mettre que ce qu'il a reçu initialement, résultant en une perte nette. ABC Company clôture à 75 en Novembre, ce qui signifie que toutes les options dans le spread expirera sans valeur, sauf pour les options d'appel. Eric doit donc racheter le court 50 appel pour 2500 (75 prix de marché - 50 prix d'exercice x 100 actions) afin de fermer sa position et reçoit une prime correspondante de 1 500 sur l'appel 60 acheté (75 prix du marché - 60 Prix d'exercice 15 x 100 actions). Sa perte nette sur les appels est donc de 1 000, ce qui est ensuite soustrait de sa prime nette initiale de 650 pour une perte nette finale de 350. Bien sûr, il n'est pas nécessaire pour les prix de grève supérieur et inférieur d'être équidistant de la grève du milieu prix. Les papillons de fer peuvent être créés avec un biais dans un sens ou l'autre, où l'investisseur peut croire que le stock peut augmenter ou diminuer légèrement dans le prix, mais seulement à un certain niveau. Si Eric croyait que la Compagnie ABC pourrait augmenter à 60 par l'expiration dans l'exemple ci-dessus, alors il pourrait augmenter ou diminuer l'appel supérieur ou des prix de grève inférieurs mis en conséquence. Les papillons de fer peuvent également être inversés de sorte que les positions longues sont prises au prix d'exercice moyen et les positions courtes sont placées aux ailes. Cela peut être réalisé de manière rentable pendant les périodes de forte volatilité pour l'instrument sous-jacent. Avantages et inconvénients Les papillons de fer offrent plusieurs avantages clés pour les commerçants. Ils peuvent être créés en utilisant une quantité relativement faible de capital et fournir un revenu stable avec moins de risque que les spreads directionnels pour ceux qui les utilisent sur les titres qui se rapprochent du prix de spread. Ils peuvent également être roulés vers le haut ou vers le bas comme toute autre propagation si le prix commence à sortir de cette fourchette, et les investisseurs peuvent fermer la moitié de la négociation et le profit sur le call ours restant ou spread bull si ils le choisissent. Leurs paramètres de risque et de récompense sont également clairement définis. La prime nette payée à l'open est le maximum de profit possible que l'investisseur peut tirer de cette stratégie et la différence entre la perte nette récoltée entre les appels longs et courts ou moins la prime initiale payée est la perte maximale possible que l'investisseur peut Comme indiqué dans l'exemple ci-dessus. Mais les investisseurs doivent surveiller leurs coûts de commission pour ce type de commerce puisque quatre positions distinctes doivent être ouvertes et fermées et le bénéfice maximal possible est rarement gagné ici parce que l'instrument sous-jacent se refermera habituellement entre le prix d'exercice moyen et limite inférieure. Et parce que la plupart des papillons de fer sont créés en utilisant des spreads assez étroits, les chances d'encourir une perte sont proportionnellement plus élevés. Les papillons de fer sont conçus pour fournir aux investisseurs un revenu stable tout en limitant leur risque. Cependant, ce type de stratégie est généralement seulement approprié pour les traders option expérimentés qui peuvent regarder les marchés pendant les heures de négociation et de bien comprendre les risques potentiels et les récompenses impliqués. La plupart des plates-formes de courtage et d'investissement exigent également que les investisseurs qui emploient cette ou d'autres stratégies similaires pour répondre à certaines exigences financières ou commerciales. Butterfly Spread BREAKING DOWN Butterfly Spread Les spreads de papillon ont un risque limité. Et les pertes maximales qui se produisent sont le coût de votre investissement initial. Le rendement le plus élevé que vous pouvez gagner se produit lorsque le prix de l'actif sous-jacent est exactement au prix d'exercice des options du milieu. Les métiers d'option de ce type sont structurés pour avoir de fortes chances de gagner un bénéfice, bien qu'un petit bénéfice. Une position longue dans un écart papillon gagnera des bénéfices si la volatilité future du cours de l'action sous-jacente est inférieure à la volatilité implicite. Une position courte dans un écart papillon gagnera un bénéfice lorsque la volatilité future du prix des actions sous-jacentes est supérieure à la volatilité implicite. En vendant deux options d'achat à un prix d'exercice donné et en achetant une option d'achat à un prix d'exercice supérieur et un prix d'exercice inférieur (souvent appelé ailes du papillon), un investisseur est en mesure de gagner Un bénéfice si l'actif sous-jacent atteint un certain point de prix à l'expiration. Une étape cruciale dans la construction d'un papillon propice est que les ailes du papillon doit être à égale distance du prix d'exercice moyen. Ainsi, si un investisseur court vend deux options sur un actif sous-jacent à un prix d'exercice de 60, il doit acheter une option d'achat chacun au prix d'exercice de 55 et 65. Dans ce scénario, un investisseur réaliserait le bénéfice maximal si l'actif sous-jacent est évalué à 60 à l'expiration. Si l'actif sous-jacent est inférieur à 55 à l'expiration, l'investisseur réaliserait sa perte maximale, qui serait le prix net d'achat des deux options d'achat d'aile plus le produit de la vente des deux options de grève intermédiaire. Il en va de même si l'actif sous-jacent est fixé à 65 ans ou plus à l'échéance. Si l'actif sous-jacent est évalué entre 55 et 65, une perte ou un bénéfice peut se produire. Le montant de la prime payée pour entrer dans le poste est la clé. Supposons qu'il coûte 2,50 pour entrer dans la position. Sur la base de cela, si l'actif sous-jacent est un prix inférieur à 60 moins 2.50, le poste subirait une perte. Il en va de même si l'actif sous-jacent était évalué à 60 plus 2,50 à l'expiration. Dans ce scénario, la position profiterait si l'actif sous-jacent est évalué n'importe où entre 57.50 et 62.50 à l'expiration. Long Call Butterfly Description Combinant deux appels courts à un coup du milieu, et un appel long chacun à un coup inférieur et supérieur crée un appel long papillon. Les frappes supérieures et inférieures (ailes) doivent être à la fois équidistantes de la frappe du milieu (corps) et toutes les options doivent avoir la même date d'expiration. Vous cherchez le stock sous-jacent pour atteindre un objectif de prix spécifique à l'expiration des options. Cette stratégie bénéficie généralement si le stock sous-jacent est au corps du papillon à l'expiration. Motivation Profit en prédisant correctement le cours de l'action à l'expiration. Variations Le papillon long appel et papillon long mis. En supposant les mêmes grèves et expiration, aura le même gain à l'expiration. Toutefois, ils peuvent varier dans leur probabilité d'exercice précoce si les options vont dans-le-argent ou le stock payer un dividende. Bien qu'ils aient des profils de risque similaires, cette stratégie diffère du papillon de fer courte en ce qu'il exige habituellement un débit pour entrer dans les quatre pattes de la propagation. La perte maximale se produirait si le stock sous-jacent était en dehors des ailes à l'expiration. Si le stock était inférieur à la grève inférieure toutes les options expireraient sans valeur si au-dessus de la grève supérieure toutes les options seraient exercées et compenser les uns les autres pour un bénéfice nul. Dans l'un ou l'autre cas, la prime payée pour lancer le poste serait perdue. Le profit maximum se produirait si le stock sous-jacent était à la mi-grève à l'expiration. Dans ce cas, l'appel long avec la grève inférieure serait in-the-money et toutes les autres options expireraient sans valeur. Le profit serait la différence entre la frappe inférieure et moyenne (l'aile et le corps), moins la prime payée pour l'initiation du poste, le cas échéant. ProfitLoss Les bénéfices et pertes potentiels sont tous deux très limités. Essentiellement, un papillon à l'expiration a une valeur minimale de zéro et une valeur maximale égale à la distance entre l'aile et le corps. Un investisseur qui achète un papillon paie une prime quelque part entre la valeur minimale et maximale, et les profits si la valeur des papillons se déplace vers le maximum que l'expiration approches. La stratégie se détériore même si à l'expiration de l'action sous-jacente est supérieur à la grève inférieure ou inférieure à la grève supérieure par le montant de la prime payée pour lancer le poste. Volatilité Une augmentation de la volatilité implicite, toutes choses égales par ailleurs, aura habituellement un impact légèrement négatif sur cette stratégie. Le décalage temporel Le passage du temps, toutes les autres choses égales, auront généralement un impact positif sur cette stratégie si le corps du papillon est à l'argent, et un impact négatif si le corps est loin de l'argent. Risque d'affectation Oui. Les appels courts qui forment le corps du papillon sont soumis à l'exercice à tout moment, tandis que l'investisseur décide si et quand exercer les ailes. Les composantes de cette position forment une unité intégrale et tout exercice précoce pourrait perturber la stratégie. En général, puisque le coût de carry rend optimal pour exercer une option d'appel le dernier jour avant l'expiration, cela ne pose généralement pas de problème. Mais l'investisseur devrait se méfier de l'utilisation de cette stratégie où les situations de dividendes ou des complications fiscales ont le potentiel d'intrusion. Et soyez conscient qu'une situation dans laquelle un stock est impliqué dans un événement de restructuration ou de capitalisation, comme une fusion, une prise de contrôle, un spin-off ou un dividende spécial, pourrait complètement bouleverser les attentes typiques concernant l'exercice précoce des options sur le titre. Risque d'expiration Oui. Cette stratégie présente un risque d'expiration extrêmement élevé. Considérez que le bénéfice maximum se produit quand à l'expiration si le stock est commerce droit sur le corps du papillon. On peut supposer que l'investisseur choisira d'exercer son aéronef dans l'argent, mais il n'existe aucun moyen de savoir avec certitude si l'un ou l'autre des appels dans le corps sera exercé. Si l'investisseur devine mal, ils font face au risque de l'ouverture des stocks nettement plus haut ou plus bas lorsque la négociation reprend après le week-end d'expiration. Position connexe Commanditaires officiels de l'OCI Ce site Web traite des options négociées en bourse émis par la Société de compensation d'options. Aucune déclaration dans ce site Web ne doit être interprétée comme une recommandation d'achat ou de vente d'un titre ou pour fournir des conseils en matière de placement. Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Avant d'acheter ou de vendre une option, une personne doit recevoir une copie des Caractéristiques et Risques des Options Standardisées. Vous pouvez obtenir des exemplaires de ce document auprès de votre courtier, de tout échange sur lequel des options sont négociées ou en communiquant avec la Société de compensation d'options, One North Wacker Dr. Suite 500, Chicago, IL 60606. Copie 1998-2017 Le Conseil de l'industrie des options - Tous droits réservés. Veuillez consulter notre politique de confidentialité et notre contrat d'utilisation. 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